반토막 난 주식이 같은 50%만 오르면 본전일까요? 원래 가격으로 돌아가려면 하락 후 가격에서 100% 상승해야 합니다. 이 글은 하락률과 회복률이 왜 다른 숫자가 되는지, 그리고 그 숫자를 보유 판단에 어디까지 쓸 수 있는지 살펴봅니다.
100달러가 50달러가 되면 어떻게 될까
Crews Bank & Trust의 교육자료는 100달러가 50% 하락하면 50달러가 남고, 다시 100달러가 되려면 100% 수익률이 필요하다고 설명합니다. 이는 원래 가치로 돌아가기 위한 산술 예시입니다.
이 예시에서 잃은 금액은 50달러입니다. 되찾아야 할 금액도 50달러입니다. 금액은 같은데 비율은 50%와 100%로 달라집니다. 이 차이는 어디서 생길까요?
같은 금액도 나누는 기준이 다르면 다른 비율이 된다
단일 기간 수익률은 최종 가치에서 최초 가치를 뺀 변화액을 최초 가치로 나누어 구합니다. 따라서 비율은 변화액만으로 정해지지 않고 무엇으로 나누느냐에 달려 있습니다.
하락률의 기준은 하락 전 가격 100달러입니다. 50달러를 100달러로 나누니 50%입니다. 반등률의 기준은 하락 후 가격 50달러입니다. 같은 50달러를 50달러로 나누니 100%입니다.
같은 비율의 하락과 상승이면 본전이라는 생각은 이 기준 가격의 변화를 놓칩니다. 하락은 하락 전 가격을, 이후 상승은 낮아진 가격을 분모로 삼으므로 같은 금액을 되찾는 데에도 더 큰 상승률이 필요합니다.
손실이 커질수록 회복에 필요한 상승률도 커진다
이 관계는 반토막에만 해당하지 않습니다. CalcWealth의 교육자료는 손실 회복에 필요한 상승률이 손실률과 일대일로 대응하지 않으며, 손실이 커질수록 회복에 필요한 상승률도 커진다고 설명합니다. 손실률에 같은 숫자의 상승률을 맞대어 본전을 가늠하면 회복 부담을 실제보다 작게 보게 됩니다.
다만 이 설명은 주가가 하락 전 가격으로 돌아가는 가격 비교에 관한 것입니다. 인용한 수익률 정의의 최종 가치는 배당과 이자를 포함합니다. 그래서 주가 자체의 회복과 투자 총수익의 회복은 구분해야 합니다. 이 글은 세금, 비용, 환율, 추가 매수에 따른 계좌 손익까지는 계산하지 않습니다.
본전까지의 거리는 보유할 이유와 다르다
여기서 한 가지를 더 구분해야 합니다. 본전 회복에 필요한 상승률은 현재 가격과 과거 가격의 관계입니다. 그 수치만으로는 앞으로 회복할 가능성이나 보유가 유리한지를 판단할 수 없습니다. 필요한 상승률이 크다는 사실이 회복이 어렵다는 예측이 아닌 것처럼, 작다는 사실도 회복이 가깝다는 근거가 아닙니다.
손실 종목을 얼마나 오래 보유하는지에 관한 행동 연구도 있습니다. 미국 SEC(증권거래위원회) 투자자 교육 부서가 2014년 소개한 의회도서관 보고서는 처분효과를 손실 투자자산은 너무 오래 보유하고 이익 투자자산은 너무 일찍 매도하는 경향으로 설명했습니다.
두 가지를 나란히 적어 보는 기준
보유 중인 손실 종목이 있다면 두 가지를 나란히 적어 보세요. 앞의 것은 본전까지 필요한 상승폭이라는 숫자이고, 뒤의 것은 현재 가격에서 보유하는 이유입니다. 과거 매입가격만이 보유 이유로 남아 있다면, 그 이유는 현재 가격에서의 근거가 아닙니다.
반토막 난 가격이 본전으로 돌아가려면 현재 가격의 두 배가 되어야 합니다. 상승률의 분모가 하락 전 가격의 절반으로 줄었기 때문입니다. 이 숫자는 본전까지의 거리일 뿐이므로, 현재 가격에서의 보유 근거는 따로 확인해야 합니다.
참고 자료
이 글은 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 금융상품의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.